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房地產A(150117)_“六個核桃”要上市了 超高發行價引質疑

發布時間:2019-06-17 06:40來源:鳳凰彩票網財經新聞字號:

本周,生產“六個核桃”這款飲料的公司養元飲品進行新股申購,78.83元/股的發行價將刷新打新新規以來的滬市記錄。
  >>發行價78.73元/股 新規以來滬市最貴
   2月1日,飲料品牌“六個核桃”母公司——河北養元智匯飲品股份有限公司(養元飲品)進行網上申購的搖號抽簽,中簽率僅0.03366724%。養元飲品此次發行5380.5萬股,發行市盈率為17.74倍,申購價格78.73元/股。不光是中簽率低,關鍵是A股的高發行價股本來就少見。華商報記者查詢Wind資訊發現,2016年以來截至今年1月31日,申購的新股共有686只,發行價格超過50元/股的只有11只,占比還不足2%。按發行價格排序,養元飲品78.73元/股的發行價排名第二,僅次于億聯網絡的88.67元/股。由于億聯網絡是在創業板上市,養元飲品其實已是新規以來滬市發行價最貴的新股。
   高發行價意味著上市之初的豐厚收益。僅以上市首日的漲停價預估,投資者中一簽的收益就能達到約3.46萬元。難怪會有人憧憬幾個漲停板能賺多少錢。不過,本地資深投行人士哈立新提醒,高價股也意味著更多關注和壓力。中長期來說,需要公司業績的匹配,否則高價發行的風險可能因此暴露,這值得投資者警惕。
  >>曾經歷國有產權改制 兩普通工人成“千萬富翁”

本文來自織夢


   養元飲品的前世可謂坎坷。公司前身是成立于1997年的河北元源保健飲品有限公司,2005年改制前由河北衡水電力實業總公司、衡水老白干釀酒(集團)有限公司相繼控股。改制之前,公司一直經營狀況不佳,瀕臨破產。
   在此背景下,58名河北養元員工用309.49萬元接下了公司產權。隨后,該公司改進生產工藝,擴大銷售網絡,在品牌建設和維護投入巨額資金,獲得了迅速發展。截至去年6月,該公司經銷商約1700家,銷售區域基本覆蓋河北、河南、山東、四川等11個省份,并進入陜西在內的10個省市。
   值得注意的是,在養元飲品的發展中,有兩位十多年前的工人(2005年時任身份),命運發生了巨大變化。招股書顯示,在2005年的改制中,58名籌資員工成了公司股東,在這份最初的股東名單中,不僅包括公司高層、部門經理,還有庫管員、業務員、司機、伙房廚師、花木工人、司爐工和車間工人等,出資比例從0.06%-30.01%不等。
   此后數年間,養元飲品經歷了多次增資擴股、股權變更,兩位工人的名字一直出現在股東名單中,持股比例一直在0.03%。此次發行前,這兩位工人分別持13.2226萬股,按照78.73元/股的價格估算,持股市值已高達1041萬余元。
  >>毛利率連年超45% 市場增長面臨挑戰
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   目前,每聽成本1元多、出廠價2元多的核桃乳在養元飲品的營收中占比超過九成,是該公司的“明星”產品。2015年以來,包括核桃乳在內的各類飲品毛利可觀,綜合毛利率一直保持在45%以上,與露露杏仁露等競品不相上下。
   不過,此前養元飲品沖擊A股數次未果,公司業績增速放緩的情況也被證監會關注。去年前三季度,養元飲品營業收入54.61億元,同比下降10.2%,凈利潤15.68億元,同比減少17.68%。該公司表示,在單位產品售價基本穩定的情況下,營業收入同比下降的直接原因是產品銷售數量同比有所減少。銷量下降原因包括:2015年以來,快消品行業進入消費升級和結構調整階段,傳統旺銷品牌紛紛由暢銷轉為滯長、下滑,公司推出的新品銷量增長還需漸進過程;植物蛋白飲料市場競爭不斷加劇;隨著春節時間(為其銷售旺季)的早晚不同,而影響銷售量的跨年度分布。
   有業內人士質疑,養元飲品在營業收入、凈利潤雙降的背景之下,其發行價格如此之高,的確有違業內常規。申萬宏源西安科技路營業部投資總監屈放介紹,新股上市后都會經歷一輪爆炒,但最終股價將走上價值回歸之路,而對于股價而言,公司的基本面至關重要。他認為,隨著大健康觀念的深入,植物蛋白飲料行業的前景還是不錯的,但對于養元飲品這樣的新股來說,能否支撐較高的定價,未來發展還要看公司業績增長和市場份額表現。
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   方正證券薛玉虎、劉潔銘團隊在研報中表示,養元飲品是行業龍頭,凈利潤率甚至高于部分白酒公司,但公司產品結構較單一,亟待品類擴張煥發新活力。
   華商報記者昨日在西安一家超市看到,現場銷售的植物蛋白飲料品牌眾多。據了解,在植物蛋白飲料市場,目前已有多家公司布局,甚至在核桃乳這一養元飲品的“傳統優勢”領域,多家企業也在開發、銷售自己的產品。
   華商報記者 李程 文/圖
織夢好,好織夢

(財經窩小編:財經窩)

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